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融资方式与融资工具

时光:2013-06-03 10:38:15 浏览次数:0

融资方式不管以何种依据划分,都离不开股权和使用权两个概念。集团最常用的灵活性融资方式根本有内源融资、普通股融资、优先股融资等;债务融资方式根本有银行存贷融资(间接融资)和企业债券融资、合作社债券融资、短期融资券、中期票据、融资租赁等(直接融资)。机动性融资在本文后面章节与商家资金运行联系起来加以讨论,资本章主要介绍债务融资方式、公用融资工具的一部分主导知识和借鉴方式。

3.1银行存贷融资

银行存贷是工商界最传统的事情,也是时下集团融资的基本点方法之一。

3.1.1 银行存贷的分类

根据贷款时间是否超过一年,可分为短期借款和老借款。

1)短期借款

短期借款是指企业向银行借入的为期在一年以内的筹资。根据现代商业银行的交通做法,银行等国民经济部门在发给短期借款时往往带有一定的赔款条件,第一包括:信贷限额(银行对欠款人规定的无担保贷款的最高额)、运作信贷协定(指银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的借款协定)、补性余额(银行要求企业在银行中保持按贷款余额或实际应用额一定比例计算的最低存款余额)、借款抵押(银行向财务风险较大以及信誉不佳的集团借款时,要求向借款企业索要抵押品以示担保)、送还条件(指企业还款的艺术,是到期一次性偿还还是在筹资期内等额偿还)。

短期借款利率多种多样,利息支付方式也有多种。借款利率有优越利率、转变优惠利率、非优惠利率。

利息支付方式有收款法(借款到期时企业向银行支付利息的措施,是最广大、最广泛的一种)、贴现法(银行向企业发放贷款时,先下资产中扣除利息部分,而到期只偿还本金的一种办法)、加息法(银行发给分期等额偿还贷款时使用的利息收取办法)。

2)长远借款

长远借款是目的银行借入的运用期超过一年之筹资。

银行一般对期限长、风险大的老借款,在合同中提出一些有助于保证贷款安全性的尺度,即合同中的保护性条款,通常有三类:一般保护条款、例行性保护条款、竞争性保护条款。

长远借款的偿还方式根本有:为期支付利息,届时一次性偿还本金;平日逐期偿还利息和小额本金,末了偿还大额本金。

    3)票据融资

票据融资又称票据贴现,是指票据持票人将商业票据转让给银行,取得扣除贴现利息后的本。商业票据(CP)是一种以融资为目的、由金融公司或一些信用较高的集团开出的、直接面向货币市场投资者发行的无担保本票。商业票据的保险程度依赖于发行企业之赔款程度,可以背书转让,可以承兑,也得以贴现。商业票据的为期在9个月以下,出于她风险较大,投票率权威同期银行存款利率。商业票据可以由集团公司直接发售,也得以由外商代为发售,但对出票集团信誉审查十分严厉,如由外商发售,则经销商实际承担了信贷担保作用。

商业票据有确定的篇幅及到期日,是一种不记名的、可流通转让的经济工具,具有不受担保限制、不受资产规模限制且融资时间短的特色。在本国,商业票据是指银行承兑汇票和经贸承兑汇票。人家种类主要有:按出票人不同,人均银行汇票和商业票据;按承兑人之不同,人均商业承兑汇票和银行承兑汇票;按付款时间不同,人均即期汇票中长期汇票;按有现代化附属单据分为荣誉票跟单汇票等。

4)概括授信

所谓综合授信,即银行授予企业固定时期内一定金额的无息贷款额度,集团在过渡与额度范围内可循环利用。概括授信作为一种长期承诺的借款限额,可以让企业在需求成本时随时申请,运用方便。代理综合授信,由集团公司一次性申请,银行一次性审查审批,加强了办事效率,降低了办事成本。

3.1.2 银行存贷融资的特色

1)融资速度快。因为银行借款的步骤相对于发行公债券和股票要简单。

2)结构性大。局部贷款的尺度得以通过谈判决定。

3)通常贷款利率较高。

3.1.3 银行存贷融资的方针

1)高利策略

银行经营之目的是盈利,之所以,贷款利率越高,银行就越愿意放贷。但是,银行在经营过程中,总是把安全性放在重中之重位。只有当高利所带来的公款足以抵偿风险的增长时,他才会最后做出贷款的决定。银行一般对实力雄厚、贷款安全性较高的集团给予一定的优化利率,而对风险较高的集团通常要求较高的固定汇率。这是符合收益与风险相对应原理的。

2)以短应长

集团经常面临着扩大生产规模之题材,往往需要大量之远期贷款。但是,与短期贷款相比,中长期贷款风险更高,更难以取得。此外,贷款期限越长,银行所要求的固定汇率就越高,贷款审查也更为从严,贷款原则也更为苛刻。这种情况下解决之方法之一就是以短应长,即从这家银行借贷,还另外一家银行的赃款,如此循环往复,使企业之本急需得到满足。

3)以押谋贷

集团除了行使前两种办法外,还可以以团结之资产作抵押来取得贷款。抵押贷款,实际上是以团结之资产作为偿债的合同。

集团运用这种方法争取贷款,第一应当对抵押物进行合理的量,下一场尽可能高的争取抵押率,同时要争取获得其他地方的优化,如贷款期限、投票率等。

4)丰厚发表保证的企图

集团贷款状况不佳时,可以通过提供一定的合同来提高企业之赔款程度。最平凡的解法是,找一个信誉、实力皆佳的法人,或者采取与实力雄厚的集团提高业务联系来取得银行的信赖。

如果银行能够作为法人,可以行使借款企业更容易取得贷款,因为银行的声誉与实力使她为借款人所作的担保显得更为可靠。在野外,银行向用户提供担保已变成一项关键的事情。

3.2集团债券融资

集团债券融资是集团以债务人的位置对外借债的基本点方法之一,是指企业依照法定程序公开发行并预定在固定时限内还本付息的证券。

3.2.1 集团债券的批发

1)批零资格和规范

①股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元,有限责任公司和任何门类企业之净资产不低于人民币6,000万元;

②近三个会计年度连续盈利且没有违法和根本违规行为,前不久三个会计年度实现的年均可分配利润可以支付企业债券一年之利息;

③批零后累计公司债券余额不超过最近一度末净资产(不含少数股东权益)的40%(与短融不统一计算);

④筹集的本投向符合国家财产政策,所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%;用于收购产权(自主经营权)的,对比该比例执行;用于调整债务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的关系;用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%

⑤债券的固定汇率由集团公司根据市场状况确定,但不得超过国务院限定的固定汇率水平;

⑥已发行的集团债券或者其它债务未处于违约或者延迟支付本息的状态;

2)批零管理方法

由国家发改委直接核准发行。江山发改委负责发行审批,基本审机关;人民银行和证监会作为会签单位,分手负责发行利率审批和承销团承销资质审批。

3)批零市场及艺术

银行间债券市场和证券交易所市场,以银行间市场中坚。批零方式包括协商定价、簿记建档、招标发行等,规模较大的企业债多用到簿记建档和招标方式。

4)融资期限及成本

以中长期品种为主,3571015年期等期限的产品人均有发行,无担保则期限较短。优质企业之批发利率低于银行借款,以利实现企业贷款优势向资本优势的倒车。

5)东道主承销商资格

2000年以来,已经担任过企业债券发行主承销商或累计担任过3先后以上副主承销商的经济部门可以担任主承销商。

3.2.2 反映材料要求

1)代表院行业管理机关或省部级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的公文;

2)发行人关于本次债券发行的申办报告;

3)主承销商对发行本次债券的引进意见(包括内审表);

4)批零企业债券可行性研究报告,包括债券资金用途、批零风险说明、偿债能力分析等;

5)发债资金投向的有关原始合法文件;

6)发行人最近三年之商务报告和审计报告(连审)及近年来一度的商务报告;

7)担保人最近一年财务报告和审计报告及近年来一度的商务报告(如有);

8)集团(合作社)债券募集说明书;

9)集团(合作社)债券募集说明书摘要;

10)外销协议;

11)承销团协议;

12)先后三方担保函(如有);

13)成本抵押有关文件(如有);

14)贷款评级报告;

15)法律意见书;

16)发行人《企业法人营业执照》(副本)复印件;

17)中介机构从业资格证书复印件;

18)此次债券发行有关部门联系方法;

19)任何文件。

3.3合作社债券融资

合作社债券是指企业依照法定程序发行,预定在一年以上期限内还本付息的证券。

3.3.1 合作社债券的批发

1)批零资格和规范

①合作社的生产经营符合法律、财政法律和商店章程的规定,符合国家财产政策;

②合作社内部控制制度健全,其中控制制度的多样性、成立、有效不存在着重缺陷;

③经资信评级机构评级,债券信用级别良好;

④合作社日前一度末经审计的净资产额应符合法律、财政法律和中华证监会的有关规定;

⑤前不久三个会计年度实现的年均可分配利润不少于企业债券一年之利息;

⑥合作社债券待偿还余额不得超过企业净资产的40%,须与中期票据、集团债券合并计算;

2)批零管理方法

由中华证监会核准发行。根据证监会的新型监管政策,审计有望在1个月左右完成。核准批文有效期为24个月,近期内上市公司可分批发行,初次发行规模不低于50%

3)批零市场及艺术

交易所债券市场:上交所、深交所实行分类管理,符合一定标准的公司债在竞价系统上市交易;不符合此规范的公司债,穿越稳定收益电子平台(上交所)或综述协议平台(深交所)挂牌交易。一次核准,分批发行。

4)融资期限及成本

1年以上,多为中长期,无担保则期限较短。根据信用等级不同,批零成本差别较大,通常来看,批零利率低于同期限贷款利率。

5)东道主承销商资格

具有经营证券工作资格的经济部门即有身份担任公司债券的主承销商。

3.3.2 反映材料要求

1)合作社债券发行的搜集文件;

2)发行人关于企业债券发行的申办与授权文件;

3)中介机构关于企业债券发行的公文;

4)任何文件。

3.4短期融资券与中期票据

3.4.1 短期融资券与中期票据的批发

短期融资券和中期票据都是具有法人资格的乡镇企业企业在银行间债券市场发行的,预定在一年期限内(短融)或更长期限内(美方票)还本付息的证券,是集团债务融资的基本点工具之一。

1)批零资格和规范

①集团发行短期融资券和中期票据应根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在酒商协会注册;

②集团发行短期融资券和中期票据应遵守国家相关法规法规,待偿还余额不得超过企业净资产的40%(批零短券须与我方票合并计算,央企总部及净资产超过央企总部合并净资产50%的总部一级子公司,可以合并计算)(批零中票须与公司债、短券合并计算,央企总部,以及净资产超过央企总部合并净资产50%的总部一级子公司,短券可不合并计算)。

③采访基金应用于企业生产经营活动,并在批发文件中明确披露具体资金用途,存续期内变更募集基金用途应提前披露。

2)批零管理方法

由中国银行间市场投资者协会注册发行。审计效率较高,电文有效期为两年,在过渡内可以分批发行。

3)批零市场及艺术

眼前在银行间债券市场发行、流通,证券商群体主要为商业银行、农信社等。

4)融资期限及成本

短期融资券为365天涯之内,中期票据为2-10年,通常为3-5年。批零成本:通常情况下,低于同期限贷款利率。

5)东道主承销商资格

眼前,全国有34大家金融部门拥有主承销商业务资格,其中22大家为商业银行,包括五大国有商业银行、股份制商业银行和有些城商行,12大家为证券公司。

3.4.2 短融、美方票申报材料要求

1)发行人出具的短融/美方票的注册报告;

2)东道主承销商出具的短融/美方票发行额度的推荐函;

3)采访说明书;

4)经注册会计师审计的近三年合并及母公司财务审计报告,前不久一度合并及母公司财务报表;

5)评论报告及跟踪评级安排;

6)发行人律师出具的《关于短融/美方票发行事宜法律意见书》;

7)《外销协议》;

8)承销团成员签订的《承销团协议》;

9)东道主承销商、其他承销团成员、贷款评级机构、辩护律师、登记会计师及其所在单位的从业资格证书复印件;

10)其他材料。

3.5融资租赁

按照《国际租赁公约》的概念,融资租赁是指“承包人按承租人设定的尺度,向承租人指定的供货人买入实物财产,并以摊提(即分期偿还)该财产的一体或大部分购置成本为基础,向承租人收取租金的一种交易。”融资租赁的情节是融资,表现形式却是融物。副本质上说来,融资租赁是对设备的投资,是一种以实物为载体的本融通。

通常融资租赁交易由三方(承包人、承包人和供货商)参与,由两个合同(租下合同和选购合同)重组。有时出租人同时担当供货商的角色(服务性参与租赁),有时承租人担当供货商的角色(返还式租赁),还有时承租人担当出租人的角色(转租赁)。

3.4.1 融资租赁的特点

融资租赁是以融资为目的的一种中长期融资的基本点形式。人家根本特点有:

1)不得撤消性,即融资租赁是一种不可免费的租赁,在中心租期内双方均无权取消合同。

2)总体付清。在中心租期内,装备只租给一个用户使用,承包人支付租金的累计总额为设备价款、利息及租赁公司的会费之和。承包人付清全部租金后,装备的股权即归于承租人。

3)租期较长。基本租期一般相当于设备的实惠寿命。

4)承包人负责设备的取舍、保险、清心和维修等;出资人仅负责垫付货款,购买承租人所需的装备,按期出租,以及享有设备的末尾残值。

3.4.2 融资租赁的效果

经济租赁在经济存在之整个扮演不同之角色,综合而言大体上发挥着以下四种意义:

1)融资功能

融资租赁开辟了一枝新的融资渠道。表现债权融资的一种艺术,人家融资规模已仅次于信贷。对资产缺乏的集团来说,集团融资租赁的利益是多地方的。融资租赁可以避免通货膨胀、节约项目建设周期、防范汇率、投票率风险、规避贸易壁垒等。

2)促进投资的效果

经济租赁的投资功能主要表现在:根本,经济租赁与内阁宏观政策相结合,用税收抵免等税收优惠政策,吸引社会大量资产通过融资租赁方式投资房地产,贯彻以全面调控的艺术促进经济发展的目的;老二,租金公司采用银行资产进行租赁业务,可以减少银行的评分范围,有利于银行扩大信贷规模,促进投资;先后三,经济租赁与海外资金相结合,可以有效扩大海外投资。

3)外销功能

经济租赁是一种新的营销载体,是一种新的营销方式。无数设备生产单位和流通部门都建立了祥和之租赁公司或同企业租赁公司合作以促进产品外销。

4)成本管理力量

在市面竞争日益激烈的情况下,集团逐渐认识到,成本只有在利用和流通过程中才能创造和体现价值,而取得租赁物件的股权,不再成为承租人的基本点目的,经济租金的工本管理力量因此日益显著。例如通过“出售回租”,集团将物化资本转变为股份,名将不良资产变成优质资产(公款),自由了合资,保持了资本的流动性,改进了集团之现金流,搞好了产量资本,多极化了成本组织。

出于融资是有资金和高风险的,不同融资方式的融资成本和融资风险是不同之,由不同融资方式及其融资量的结缘所形成的不同融资结构从的融资成本和融资风险也是不同之。据此,集团融资活动,也就是对融资结构的取舍和确认,必须充分考虑融资成本和融资风险,对融资成本和融资风险做出权衡,进而在两岸之间寻求一个使企业价值最大化的极品组合,即最优资本组织。

 



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